业绩改善已成电力行业主旋律-

业绩改善已是癫痫病手术费用今年电力行业的主旋律。滨海能源（000695）22日公告，公司前三季度营收和净利润分别增长12.44%和12.19%。数据显示，截至22日，已发布三季报的10家电力公司中8家报喜。这一状况在去年同期难以想像。

煤价下跌、来水丰富是今年电力行癫痫病症状业盈利增长的主要原因。然而，四季度我国大部分地区将进入枯水期，且10月上旬动力煤价已出现小幅上涨，电力行业盈利青少年癫痫病的症状持续改善的局面能否持续引发市场关注。

低煤价影响三季度显现

今年以来煤价持续下行，尤其是5月份以来煤价跌幅超过20%。这令市场对电力行业的业绩改善满怀憧憬。

从上半年情况看，东方财富（300059）通电力行业板块指数从1月4日的5207.31点上升至6月15日的6203.2长春较好的癫痫医院1点，涨幅达19.12%。不过，A股电力公司交出的答卷却并不与预期相符。上半年，55家A股电力企业中过半企业出现业绩下滑。自三季度开始，电力行业板块指数一路下滑至5239.38点左右，与年初相比，并未上涨多少。

对于业绩低于预期这一现状，业内人士分析，尽管煤价自5月份开始大幅下降，但今年以来电厂的电煤库存一直维持在25-30天左右，低价煤短期难以完全反映到成本里。且二季度因需求下滑、来水丰富，火电利用小时数明显下滑，于是煤价下行对业绩带来的影响也大打折扣。上半年电力行业业绩改善并不明显。

进入第三季度，低煤价对发电的影响开始显现，发布三季报的10家电力公司中有8家业绩增长。另外，皖能电力（000543）、九龙电力（600292）、上海电力（600021）等7家公司预告前三季度业绩增幅超过100%。

此外，三季度降雨丰富水电公司受益明显，其中黔源电力（002039）上半年还在亏损，但前三季度公司扭亏为盈。

四季度业绩承压

电力行业四季度或许面临压力。数据显示，10月19日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价655元/吨，较上月同期回升15元/吨；石洞口二厂5500大卡电煤到厂价680元/吨，较上月上涨10元/吨。港口库存则在下降。截至10月18日，秦皇岛煤炭库存550.4万吨，较上月同期下降141万吨。

同时，四季度各主要河流汛期陆续结束，水电发电量将回落。中金公司研究报告认为，受枯水期影响，四季度水电行业的业绩将环比下滑，而火电行业将面临煤价上升的压力。

不过，有业内人士指出，由于前期来水较好，部分水库蓄水处于较高水平，水电电量增长势头仍有望维持一段时间。该人士还认为，目前电煤库存高达25天以上，尽管四季度煤价环比小幅上涨，但是分摊到成本，实际影响较弱。同时，进口煤价目前低于国内煤价，加之短期煤炭需求仍处于弱势，煤价将维持低位震荡，有利于火电企业控制燃料成本。

“四季度宏观经济或将缓慢回升，用电量也将有所改善。”上述人士判断，火电利用率下滑的情况将得到遏制，煤炭价格在整体供应长期趋于宽松的基调下，将围绕今年二、三季度价格中枢小幅波动。在此情况下，电力行业四季度业绩仍将继续得到改善。

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