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分级A再现黄金坑

摘要:分级A具有较高的配置价值 本周前4个交易日,大盘为加速上升的逼空形态,周四风云突变,上证指数大跌6.5%,其他市场各主要指数均出现类似跌幅。一个鲜明的特点就是溢价套利盛宴再次开启,在持续一周的时间内,不少治疗癫痫武汉哪家医院好基金的整体溢价率超过5%,甚至达到10%,类似...

    分级A具有较高的配置价值

    本周前4个交易日,大盘为加速上升的逼空形态,周四风云突变,上证指数大跌6.5%,其他市场各主要指数均出现类似跌幅。一个鲜明的特点就是溢价套利盛宴再次开启,在持续一周的时间内,不少基金的整体溢价率超过5%,甚至达到10%,类似去年底那样的大面积套利机会再次重现,有的基金甚至连续几个交易日出现幅度较大的溢价,比如鹏华一带一路分级、富国军工分级、中航军工分级等。

    本周,分级A是另外一个可关注的热点。伴随大盘的短期暴涨,带有杠杆放大效应的分级基金B份额受到资金追捧,交易价格猛涨,多数分级基金整体溢价率飙升。整体溢价越高,套利资金就越疯狂进入,套利资金会同时卖掉A份额和B份额,所以A份额价格在近期持续大跌,隐含收益率显著上升,不少突破7%。

   &四平市看癫痫病去哪家医院好nbsp;这种情况类似于去年底的时候,当时由于套利原因致使分级A出现了难得的“黄金坑”行情,在经历了两次降息之后,本次A类被低估的程度应该还要大于去年底,再次面临难得的“黄金坑”机会。即使经历了周四下午的反弹,不少分级A仍具有较高的配置价值。伴随整体溢价率的回落和套利资金的离场,投资者应该随时准备进场抢购那些高折价、短期跌幅过大、高隐含收益率的分级基金A份额。

    中航军工分级原发性癫痫的治疗技术有哪些的“空仓”之谜

    除上述热点之外,本周投资者关注的焦点毫无疑问是中航军工分级,该基金为前海开源旗下产品,跟踪中证中航军工指数。该基金3月30日成立,4月29日上市,成立以来一直没有建仓,目前仍然处于空仓的状态。但这两个月以来,中航军工指数上涨了50%,不过该基金由于空仓,使得一直持有母基金的投资者遭遇了“满仓踏空”的尴尬。

    但让投资者大跌眼镜的是,中航军B上市以来表现强劲,丝毫不输于其他几只军工行业分级。由于净值为0,B端的上涨导致其连续出现整体溢价。另外,空仓基金做套利的优势是风险很小,甚至可以说是无风险。分级基金套利因时间周期较长,净值波动风险是其面临的主要风险,如果癫痫病已痊愈还遗传吗但空仓基金净值几乎没有波动,非常适合套利。

    在持续溢价的吸引下,大量套利资金蜂拥而入。溢价套利的操作流程是先在一级市场申购,然后分拆后卖掉A、B份额。套利资金的踊跃使得该基金份额暴增,截至本周,其场内份额已经突破160亿份,若算上场外份额,估计能达到200亿份,已经成为规模第二大的分级基金。

    中航军工这只基金有不少谜底待解,它为什么不建仓?“明知”空仓,是在买入并不断推高中航军B?对此,市场人士均有不少解读,更有“阴谋论”的解释。有人认为,空仓的原因是基金公司故意用这种方式制造溢价,吸引套利资金进入以做大份额,至于何人买入中航军B的问题,则可能是后市看好军工股或特殊策略所致。

    但上述说法没有很强的说服力,无法证实或证伪。管理人不建仓的行为或许是简单的不看好后市,至于买入中航军B的投资者,只是一群“不明真相的群众”而已。如果考虑到近期军工指数的暴涨,这种解释是合理的。很多投资者根据名称,将其视为参与军工股的工具,而没有去计算仓位如何。这部分投资者因专业水平的缺失,也没有关注其整体折溢价率,使得较高的溢价一直持续,导致套利资金不断进入,份额不断扩大。

    合法之事未必合理

    中航军工迟迟不予建仓,引发市场的巨大争议甚至谴责。从法律角度看,因新基金有6个月的建仓期,基金经理在这段时间内有权决定是否建仓、何时建仓,这种行为是合法的。但合法之事未必合理,虽然在6个月内,让一只新基金尽快满仓是不现实的,但长时间的空仓行为也确实不妥。指数基金是工具产品,不应越俎代庖判断大势,应该把趋势判断交回给投资者。

    为了避免类似事件再次发生,建议修改相关规则。比如,指数基金不允许空仓上市,或不允许长时间空仓,或缩短指数基金的建仓期等等。中航军工份额的扩大,根本原因是大量缺乏专业知识的“大妈级”投资者受误导所致。除相关基金公司需摆正位置,明确自己的角色和定位外,有关分级基金的市场培育工作更是任重道远。■


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